8月22日，華潤啤酒以-0.89%漲跌幅收盤(pán)，股價(jià)達44.65港元/股。縱觀(guān)近日來(lái)股價(jià)表現，業(yè)績(jì)上漲并沒(méi)有成為華潤啤酒資本市場(chǎng)“止跌劑”。華潤啤酒今年上半年首度披露白酒業(yè)務(wù)營(yíng)收，曾一度斥資超130億元收購的白酒業(yè)務(wù)，如今卻換來(lái)不足10億元營(yíng)收。

　　不僅如此，反觀(guān)啤酒業(yè)務(wù)，盡管華潤啤酒以13.6%營(yíng)收增幅、22.3%的凈利增幅為上半年收官，但仍難擺脫高端“追趕者”標簽。

　　超130億投資換9億營(yíng)收

　　8月22日，華潤啤酒以44.65港元/股收盤(pán)，漲跌幅達-0.89%。縱觀(guān)從8月18日發(fā)布財報以來(lái)，華潤啤酒股價(jià)便在連續三個(gè)交易日內下跌，其中8月18日、21日、22日分別以-2.34%、-2.07%以及-0.89%的漲跌幅收盤(pán)，其中8月21日盤(pán)內觸及今年最低價(jià)43.15港元/股。

　　一面是上漲的業(yè)績(jì)數據，一面是下跌的股價(jià)，在一升一降之間，白酒業(yè)務(wù)成為關(guān)鍵所在。

　　在今年上半年業(yè)績(jì)報告中，華潤啤酒首度披露了白酒業(yè)務(wù)。根據公告顯示，1-6月白酒業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入以及未計利息及稅項前盈利分別為9.77億元、0.71億元。如剔除因收購金沙酒業(yè)所產(chǎn)生的無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)的影響，未計利息及稅項前盈利為3.95億元。

　　對此，商業(yè)那點(diǎn)事兒小編向華潤啤酒相關(guān)部門(mén)遞交采訪(fǎng)提綱并致電，截至發(fā)稿前，均未予以回復。

　　曾一度斥資超130億元進(jìn)行大手筆收購，卻換來(lái)不足10億元營(yíng)收，對于華潤系而言，這筆買(mǎi)賣(mài)似乎略顯“血虧”。

　　小編梳理發(fā)現，2022年華潤啤酒間接全資附屬公司華潤酒業(yè)控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“華潤酒業(yè)”）以123億元總價(jià)收購貴州金沙窖酒酒業(yè)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“金沙酒業(yè)”）55.19%的股權；2021年，華潤酒業(yè)以13億元收購山東景芝酒業(yè)40%股權。盡管并未披露收購金種子酒時(shí)的收購金額，但就目前對白酒業(yè)務(wù)的投資情況來(lái)看，華潤啤酒便已投入超130億元。

　　廣科咨詢(xún)首席策略師沈萌指出，華潤系在評估白酒行業(yè)的成長(cháng)潛力和白酒市場(chǎng)的發(fā)展趨勢等方面都沒(méi)有形成更好效果，不排除是更多受到此前白酒概念火爆程度的影響。白酒概念火熱只是市場(chǎng)短期現象，而白酒行業(yè)除頭部品牌外，其他經(jīng)營(yíng)狀況都不突出，而華潤系也缺少能將收購品牌短期內能提升為頭部品牌的能力和經(jīng)驗。

　　高端啤酒追趕者

　　對比白酒業(yè)務(wù)的窘境，華潤啤酒主營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jì)似乎略顯輕松。根據上半年業(yè)績(jì)報告顯示，華潤啤酒整體啤酒銷(xiāo)量達657.1萬(wàn)千升，同比提升4.4%。其中，1-6月華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷(xiāo)量約144.4萬(wàn)千升，同比增長(cháng)26.4%。喜力品牌銷(xiāo)量錄得接近60%增長(cháng)。

　　盡管高端啤酒銷(xiāo)量不斷提升，但縱觀(guān)近年來(lái)在國產(chǎn)啤酒高端化進(jìn)程中，華潤啤酒卻難以擺脫高端啤酒追趕者的標簽。

　　據公開(kāi)資料顯示，2013年華潤雪花啤酒曾推出高端試水產(chǎn)品“雪花臉譜”，但推出后市場(chǎng)反饋并不理想。直至2017年，通過(guò)收購喜力啤酒中國業(yè)務(wù)，華潤啤酒再度打開(kāi)了高端啤酒市場(chǎng)。此后，華潤啤酒也通過(guò)推出自有高檔產(chǎn)品SuperX、馬爾斯綠、黑獅白啤等產(chǎn)品征戰高端市場(chǎng)。

　　近日，小編走訪(fǎng)了北京部分終端發(fā)現，雪花啤酒旗下僅黑獅白啤、喜力兩款產(chǎn)品在商超及夜場(chǎng)渠道銷(xiāo)售略好。在商超渠道層面，包括燕京U8、百威啤酒、嘉士伯等產(chǎn)品是較為熱賣(mài)的高端產(chǎn)品。在黃寺附近的盒馬商超中，百威啤酒以及燕京U8被擺放在較為顯眼的區域。此外，在餐飲渠道中，北京商報記者走訪(fǎng)了北京簋街、王府井等餐飲聚集地發(fā)現，目前多家餐廳銷(xiāo)售的產(chǎn)品以燕京U8以及百威啤酒為主。

　　不僅是終端市場(chǎng)，據公開(kāi)數據顯示，2022年華潤啤酒高檔及以上啤酒銷(xiāo)量約210.2萬(wàn)千升，同比增長(cháng)12.6%；青島啤酒中高端以上產(chǎn)品實(shí)現銷(xiāo)量293萬(wàn)千升，約占全年總銷(xiāo)量的36%，中高端以上產(chǎn)品銷(xiāo)量同比增長(cháng)4.99%；燕京啤酒燕京U8銷(xiāo)量達39萬(wàn)千升，同比增長(cháng)超50%。

　　對于追趕高端市場(chǎng)，華潤雪花啤酒首次全國渠道伙伴大會(huì )上表示，到2025年在高端產(chǎn)品份額上將反超主要競爭對手。彼時(shí)，華潤雪花啤酒（中國）有限公司黨委書(shū)記、總經(jīng)理侯孝海表示，傳統啤酒企業(yè)價(jià)格戰的模式已經(jīng)走不通，產(chǎn)品消費升級帶來(lái)的高端化競爭將成為下一輪競爭的主要趨勢，到2025年華潤啤酒要在高端產(chǎn)品份額上反超主要競爭對手。

　　對此，啤酒營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家方剛指出：“華潤啤酒還有很多挑戰，除品牌問(wèn)題，還有渠道、組織問(wèn)題，甚至包括產(chǎn)品等一系列問(wèn)題，短時(shí)間內華潤啤酒很難成為行業(yè)第一的中高端品牌，這需要走很長(cháng)一段路。”

　　從并購到專(zhuān)注

　　當華潤系白酒與啤酒都在不斷追趕同業(yè)時(shí)，擺在華潤啤酒面前的“啤+白”路線(xiàn)，或許不再是收購如此簡(jiǎn)單。

　　華潤啤酒執行董事、董事會(huì )主席侯孝海表示，對于未來(lái)是否有更多白酒項目收購計劃，會(huì )采取更加謹慎的態(tài)度來(lái)對待新項目并購。

　　在發(fā)聲稱(chēng)謹慎收購新項目后，華潤啤酒進(jìn)一步加碼白酒業(yè)務(wù)。8月18日，華潤啤酒發(fā)布公告顯示，魏強已辭任本公司執行董事及授權代表以及不再擔任執行委員會(huì )、提名委員會(huì )、財務(wù)委員會(huì )及購股權普通委員會(huì )各自之成員，唯將繼續擔任本公司副總裁。

　　對于此次人事變動(dòng)，華潤啤酒方面表示，原因系有意專(zhuān)注于管理本集團于本年度新增之白酒業(yè)務(wù)。

　　從此前揮金如土大肆并購，到謹慎收購，再到如今專(zhuān)注白酒業(yè)務(wù)，華潤系選擇自斂鋒芒的背后，或許是優(yōu)勢難以發(fā)揮的結果。沈萌指出，華潤啤酒無(wú)法把白酒板塊做出成績(jì)，因為中國白酒板塊的品牌價(jià)值是靠歷史積累、而非收購兼并或營(yíng)銷(xiāo)，所以華潤啤酒的優(yōu)勢難以在白酒行業(yè)發(fā)揮。

　　如今，三家酒企、三枚棋子，在華潤系的版圖形成合力高舉高打的同時(shí)，不得不防止一朝不慎滿(mǎn)盤(pán)皆輸的情況出現。

　　面對未來(lái)白酒機遇，酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青認為，目前華潤系在口糧酒市場(chǎng)仍有較大機會(huì )。但在整合全國口糧酒市場(chǎng)過(guò)程中，應該因地制宜、因人制宜、因時(shí)制宜，注重文化融合，注重與原有團隊融合，防止出現內訌。從理論上講，華潤系會(huì )把諸如金沙酒業(yè)、景芝白酒等全國各省收購的區域酒廠(chǎng)，逐步裝入金種子酒上市公司平臺。

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