8月28日晚,瀘州老窖發(fā)布2023年中報:上半年公司實(shí)現營(yíng)業(yè)收入145.93億元,同比增長(cháng)25.11%;實(shí)現歸屬于上市公司股東的凈利潤70.90億元,同比增長(cháng)28.17%,保持了良性快速增長(cháng)。“雙增長(cháng)且均在25%+”,瀘州老窖延續高質(zhì)量發(fā)展節奏不變,成為新周期下穩健前行、跨越發(fā)展的名酒頭部典范。
今年上半年的行業(yè)形勢,身處酒業(yè)的廠(chǎng)商都冷暖自知,有疫情放開(kāi)后的客觀(guān)場(chǎng)景恢復,也有消費承壓下的弱復蘇。作為一個(gè)超200億體量的白酒巨頭,全價(jià)格帶布局的瀘州老窖,既有高端國窖1573的剛性,也有中高端商務(wù)價(jià)格帶單品的承壓和大眾百元的護城河,怎么看待瀘州老窖的這份半年報?怎么看待瀘州老窖未來(lái)的行業(yè)地位與勢能?
1、基本面的幾個(gè)關(guān)鍵數據
橫向比較,瀘州老窖交出的半年報成績(jì)單在頭部酒企陣營(yíng)中非常亮眼,營(yíng)收和凈利增速均位于前列,營(yíng)收增速為行業(yè)前五中的第一,增長(cháng)勢能進(jìn)一步顯現。
事實(shí)上,瀘州老窖今年以來(lái)的營(yíng)收情況均十分可觀(guān),詳細拆分瀘州老窖上半年報告可以發(fā)現,其以較高“質(zhì)量”實(shí)現了業(yè)績(jì)高增。其一季度與二季度的業(yè)績(jì)增速非常均衡,分別為76.1億元和69.83億元,且增長(cháng)在提速;
分渠道來(lái)看,瀘州老窖上半年傳統渠道營(yíng)收139.61億元,同比增長(cháng)28.82%;新興渠道營(yíng)收5.5億,同比減少22.73%。分產(chǎn)品來(lái)看,瀘州老窖上半年中高檔酒129.9億元,同比增長(cháng)25.24%;其他15.21億元,同比增長(cháng)29.23%。
據悉,今年下半年,瀘州老窖將從強化營(yíng)銷(xiāo)攻堅、強化文化鑄魂、強化管理模式、強化項目建設、強化人才增效、強化黨建引領(lǐng)六個(gè)方面重點(diǎn)開(kāi)展工作。按照計劃,瀘州老窖2023年的營(yíng)收目標為增長(cháng)不低于15%。以2022年營(yíng)收251.24億元為基數進(jìn)行計算,瀘州老窖在2023年的營(yíng)收目標為288.926億元。
從上半年的數據來(lái)看,營(yíng)收已接近一半。從增速來(lái)看,如果保持上半年的規模增長(cháng)速度,則能提前鎖定全年15%的增長(cháng)目標。從過(guò)往的數據來(lái)看,瀘州老窖下半年的營(yíng)收是大于上半年的。從這個(gè)角度來(lái)看,瀘州老窖下半年的業(yè)績(jì)或能超過(guò)預期接近300億大關(guān)。
2、從半年報能看出什么?
從中報數據可以看出,瀘州老窖還是呈現出強大的發(fā)展韌性與抗風(fēng)險能力以及全產(chǎn)品矩陣帶來(lái)的長(cháng)袖善舞的能力。延續一季報的增長(cháng)勢頭,同時(shí)利潤增速始終領(lǐng)先營(yíng)收增速,堪稱(chēng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的典范。
回歸這些年瀘州老窖的成長(cháng):2012年瀘州老窖歷史上首次過(guò)百億,但隨著(zhù)行業(yè)調整又迅速跌落;2014年業(yè)績(jì)達到這10年間的最“低點(diǎn)”,然后于2017年重回百億,并在4年時(shí)間又造了“一個(gè)瀘州老窖”,業(yè)績(jì)實(shí)現了翻倍,到2021年躋身200億陣營(yíng)。尤其是自2015年以來(lái),幾乎凈利潤增速每年都是按照30%以上的增長(cháng),于是我們能發(fā)現:
2022年半年報瀘州老窖亮點(diǎn)是營(yíng)收首破百億;
2022年三季報則是利潤超2021全年;
2022的年報是凈利潤首次突破100億元,行業(yè)前三,排名領(lǐng)先于規模排名。
可以說(shuō)瀘州老窖的這幾年高速成長(cháng)很大意義上是國窖引領(lǐng)的大發(fā)展,進(jìn)而帶來(lái)噸價(jià)水平的提高。總結行業(yè)企業(yè)發(fā)展規律與進(jìn)化軌跡,在過(guò)程中總會(huì )走過(guò)不同的階段,增長(cháng)模式特點(diǎn)與側重也不同:
十余年前,瀘州老窖公司走的是匯量增長(cháng)模式,以量取勝,銷(xiāo)量處在行業(yè)前列;而2015年以來(lái),隨著(zhù)管理層奮發(fā)有為、務(wù)實(shí)進(jìn)取,推動(dòng)高端品牌國窖1573不斷壯大,“三分天下有其一”,堅定奔向200億元,走的是“量?jì)r(jià)齊升、價(jià)升為主”的路子。
目前,國窖1573已經(jīng)牢牢占據高端酒三強,千元價(jià)格帶的大單品。一方面國窖依然有持續向上走的更大潛力;另一方面也可以騰出手來(lái)做大“瀘州老窖”品項下的特曲、窖齡、黑蓋等明星單品,加快推進(jìn)特曲百億戰略實(shí)現,加快推進(jìn)黑蓋大光瓶戰略實(shí)現。
3、酒業(yè)陣地戰,瀘州老窖轉守為攻
行業(yè)競爭由“運動(dòng)戰”轉向“陣地戰”,未來(lái)白酒行業(yè)將面臨存量競爭、集中加速和區域市場(chǎng)分化的格局,將更加考驗企業(yè)全系統的競爭能力和體系化運作水平。目前瀘州老窖在供應鏈管理、運營(yíng)效率、管理、文化建設、營(yíng)銷(xiāo)團隊等方面均處行業(yè)前列,系統性?xún)?yōu)勢明顯,在此基礎上,轉守為攻,有希望做到20%左右的穩健增長(cháng),進(jìn)一步提升市場(chǎng)份額。下半年或者未來(lái)成長(cháng)看點(diǎn)有:
一是從產(chǎn)品布局和成長(cháng)性來(lái)看。之前會(huì )上透露:國窖1573將加快高地市場(chǎng)、核心省會(huì )城市(市場(chǎng))建設和低度化全國布局;老字號特曲將加強基地市場(chǎng)建設,組建低度客戶(hù)聯(lián)盟,加快中西部市場(chǎng)布局;60版特曲將聚焦川渝深耕,全面搶占宴席市場(chǎng)份額;百年瀘州老窖窖齡酒將以窖齡60年為中心。同時(shí)國窖回款亮眼,4月份瀘州老窖上新五碼關(guān)聯(lián)產(chǎn)品,掃碼率高增長(cháng),為管理賦能。
國窖1573“高端第三瓶酒”不可替代性與行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的愈發(fā)明顯,依然還有很大的成長(cháng)空間;同時(shí)行業(yè)消費回歸理性和大眾,這對瀘州老窖全線(xiàn)產(chǎn)品布局是有相對優(yōu)勢的,特曲、窖齡、頭曲遍地開(kāi)花。尤其是“黑蓋”,定位是瀘州老窖品牌的“入門(mén)級產(chǎn)品”和高端口糧酒,借勢新國標落地和光瓶酒格局的重塑,有希望更快地跑出來(lái)上量。而且大成濃香對黑蓋的投入幾乎是不遺余力的、幾年內不賺錢(qián)的玩法,市場(chǎng)上隨處可見(jiàn)的贈飲力度之大令人驚嘆。
二是管理團隊優(yōu)秀,品牌運營(yíng)靈活。2015年公司董事長(cháng)劉淼、總經(jīng)理林鋒上位,“劉林”組合不斷地創(chuàng )造奇跡,管理團隊的優(yōu)秀、穩定在業(yè)內已經(jīng)得到很好的證實(shí)。瀘州老窖構建起全國尤其是國企名酒少有的品牌專(zhuān)營(yíng)公司機制,經(jīng)銷(xiāo)商入股,共享發(fā)展紅利,更為關(guān)鍵的是在市場(chǎng)問(wèn)題反饋、政策執行力等方面具備極大的靈活性與自主性,這一點(diǎn)在未來(lái)競爭中的紅利釋放會(huì )愈發(fā)明顯。
此外,2023年為瀘州老窖股權激勵的第三年,按照之前的解鎖辦法來(lái)看,兌現概率高,團隊士氣高昂,作戰能力強。
三是品牌活動(dòng)IP的持續性,累以數年為單位的打造與打磨。上半年如期而至的封藏大典(2008年推出,今年已經(jīng)是第16屆);國窖1573冰JOYS(2017年推出,第六年);瀘州老窖冰鑒正宗……酒說(shuō)一直秉承了這樣的觀(guān)點(diǎn)就是:品牌IP內容創(chuàng )新是一方面,但時(shí)間是最重要的因素,只有堅持得足夠久了,才會(huì )形成對品牌認知的強關(guān)聯(lián),瀘州老窖就是這個(gè)方面的典范。
關(guān)于瀘州老窖的半年報,你怎么看?
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